鐵路與軌道交通行業專題研究報告
| 【報告簡介】： |
| 大力發展鐵路和軌道交通符合中國的能源安全和節能減排戰略，短期內是應對內外需不足、擴大投資實施積極財政政策的有效途徑，中長期來看則是降低運輸和物流成本、控制PPI 與CPI 乃至提升整個國民經濟運行效率和國際競爭力的重要保障。美國鐵路的昨天昭示著我國“軌道線”的燦爛明天，鐵路與軌道交通是城市化快速發展時期的首選客運方式，鐵路集裝箱運輸空間巨大。 |
| 【報告目錄】： |
| 內容目錄 亮麗的“軌道線” .....................................................................................................................5 “夕陽產業”重新煥發青春...................................................................................5 “軌道線”在運距方面的優勢...............................................................................7 “軌道線”的環保及安全性優勢............................................................................8 體系改革與效率提高..............................................................................................9 1980s 年代美國的鐵路體系改革措施.....................................................................9 “軌道線”的昨天、今天和明天.........................................................................................13 美國鐵路發展史昭示我國鐵路大發展的趨勢已經形成..........................................13 我國與日本、美國的工業化和運輸化進程對照....................................................16 啟示：我國工業化進程遠未結束，鐵路擴張之路很長..........................................18 美國鐵路帶動工業化進而帶動城市化的經驗啟示.................................................20 我國鐵路“補課式”發展的空間巨大...................................................................22 重點長期關注大秦鐵路和廣深鐵路......................................................................24 城市化對于地鐵等軌道交通的需求......................................................................25 鐵路大發展給集裝箱運輸業帶來機遇..................................................................................28 集裝箱運輸的優勢只有在多式聯運過程中才能得到很好的發揮...........................28 鐵路是我國實現多式聯運的“短板” .......................................................................28 鐵路集裝箱運輸發展緩慢原因分析......................................................................29 長期看好中鐵聯合國際集裝箱有限公司和中集集團的相關業務...........................31 投資策略..............................................................................................................................35 大力發展鐵路和軌道交通的戰略意義...................................................................35 鐵路和軌道交通基礎設施建設是積極財政政策的落腳點......................................35 投資拉動下的投資機會........................................................................................36 加快推進鐵路體系改革，促進鐵路運營和投資效率的大飛躍...............................38 關注鐵路與軌道交通建設施工企業......................................................................40 鐵路與城市軌道交通大發展給設備行業帶來機遇.................................................40 圖表目錄 圖1：美國主要鐵路運輸上市公司6 年股價走勢與道瓊斯工業指數及運輸行業指數........ 5 圖2：美國鐵路貨運公司與公路卡車貨運公司毛利率比較............................................... 6 圖3：WTI 原油價格........................................................................................................ 6 圖4：道瓊斯工業指數與鐵路行業指數............................................................................ 6 表1：1970-1991 年美國各交通運輸方式能源消耗統計（原油當量） ............................. 7 圖5：美國鐵路、公路與航空貨運費率對比..................................................................... 7 圖6：美國鐵路與公路貨運費率對比............................................................................... 7 圖7：美國各貨運交通運輸方式平均運距比較................................................................. 7 圖8：1978-2007 年我國各交通方式平均運距變化趨勢................................................... 7 表2：不同運輸方式對環境影響程度比較........................................................................ 8 圖7：美國部分行業每百名全職雇員傷亡及疾病概率比較............................................... 8 圖8：1930-1980 美國鐵路貨運市場份額........................................................................ 9 圖9：1980 年美國各種運輸方式貨運市場份額................................................................ 9 圖10：斯塔格法案后美國鐵路貨運運輸效率走勢（1981=100）................................... 10 圖11：美國各種貨物運輸方式員工人均產出效率指數................................................... 10 圖12：1965-2006 年美國鐵路運輸噸英里費率............................................................. 11 圖13：美國貨運業各運輸方式運價指數（1990=100）................................................. 11 圖14：1980/04 年美國各運輸方式的貨運周轉量市場份額............................................ 11 圖15：美國Ⅰ級鐵路營運收益...................................................................................... 12 圖16：日本鐵路公司股價表現與日經指數比較............................................................. 12 圖17：工業化進程決定運輸方式的進化進程................................................................. 13 圖18：工業化進程與運輸方式進化............................................................................... 14 圖19：道瓊斯綜合指數與交通運輸指數........................................................................ 15 圖20：1830-1920 美國鐵路里程 （萬公里）............................................................... 15 圖21：20 世紀美國產業結構變遷................................................................................. 15 表4：霍夫曼工業化階段指標和特征............................................................................. 16 表5：錢納里關于工業化階段的劃分標準...................................................................... 16 圖22：1850/1927 年美國的輕工業與重工業占GDP 比重............................................. 17 圖23：1877/1970 年日本的輕工業與重工業占GDP 比重............................................. 17 圖24：2001-2007 年我國工業化率和城市化率............................................................. 18 圖25：1870-1970 年美國工業化率和城市化率............................................................. 18 圖26：我國與日本機械和運輸設備占制造業增加值的比例........................................... 19 圖27：我國與日本制造業占GDP 的比例...................................................................... 19 圖28：日本工業化完成后公共投資依然維持高位.......................................................... 19 圖29：1848-1860 年美國工業化時期中西部各州鐵路線長度（英里） ......................... 20 圖30：美國鐵路運營網................................................................................................. 21 圖31：1810-1860 年工業化帶動城市化趨勢下美國中西部各洲人口變化（千人）........ 21 圖32：2006 年美國鐵路運輸貨物產品結構................................................................... 22 圖33：1978-2007 年我國鐵路線增長速度遠低于GDP 增長速度.................................. 23 圖34：1978-2007 年我國鐵路營業里程、復線率和電氣化率........................................ 23 圖35：鐵路客貨運周轉與GDP..................................................................................... 23 圖36：鐵路營業里程與客貨運量................................................................................... 23 表6：世界部分國家鐵路路網密度................................................................................. 24 圖37：2004 年世界各國客運/貨運運價比..................................................................... 24 表7：鐵路及城市軌道交通運輸企業對價格的敏感性.................................................... 25 表8：二十世紀70-90 年代韓國居民消費結構變化........................................................ 25 表9：96-06 年我國居民消費支出結構........................................................................... 26 圖38：1998-2007 年香港居民使用各交通工具比例...................................................... 26 圖39：1978-2006 年北京、上海鐵路營運里程及增長率............................................... 27 表10：國際上上市城軌公司的盈利模式一覽表............................................................. 27 圖40: 多式聯運價值鏈.................................................................................................. 28 圖41：鐵路集裝箱多式聯運價值鏈............................................................................... 29 圖42：中國鐵路集裝箱歷年發送量（1980-2003）....................................................... 29 圖43：訪談顯示鐵路服務水平差是貨主不選擇鐵路集裝箱的主要原因.......................... 30 圖44：對公路和鐵路具體運輸流程的比較驗證了貨主對于鐵路服務水平的評價........... 30 表11: 鐵路集裝箱發送量預測數據................................................................................ 31 圖45：18 個集裝箱聯運中心站位置.............................................................................. 32 圖46：18 個集裝箱聯運中心站集裝箱重箱辦理量預測................................................. 32 表12：中鐵聯合國際集裝箱有限公司未來業務種類...................................................... 33 表13：中外多式聯運公司商業模式比較........................................................................ 33 表14：鐵龍物流2007 年度的營業利潤構成%............................................................... 34 圖47：我國出口與財政開支增速及基建開支占比.......................................................... 35 表15：中長期鐵路規劃................................................................................................. 36 圖48：全國鐵路規劃圖................................................................................................. 37 圖49：全國鐵路固定資產投資 （億元） .................................................................... 37 表16：國際化大都市公共交通結構............................................................................... 38 表17：我國主要城市軌道交通運營建設情況（公里）................................................... 38 圖50：06 年我國鐵路建設資金來源.............................................................................. 39 圖51：1962-1980 年日本鐵路投資............................................................................... 39 圖52：1980-2007 年中國建筑行業總產值及稅前利潤率............................................... 40 圖53：日本重化工業加速階段機械和運輸設備占制造業增加值的比重.......................... 40 圖54：韓國進入重化工業加速階段機械和運輸設備占制造業增加值的比重.................. 41 圖55：中國進入重化工業加速階段機械和運輸設備占制造業增加值的比重.................. 41 圖56：2005 年各國鐵路運輸密度 （Million TU of km）............................................. 42 圖57：新興市場國家鐵路里程...................................................................................... 42 圖58：新興市場國家鐵路客運量 （百萬人公里） ...................................................... 42 圖59：新興市場國家鐵路貨運量 （百萬噸公里） ...................................................... 42 表18：鐵路與軌道交通建設相關行業與公司匯總.......................................................... 43 表19：國際同類公司比較 ..............................................................................................44 |
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