投資要點：

Offhighway重新修正2009年工程機械銷量預測

1月英國工程機械咨詢有限公司重新修正其對2009年歐洲建筑機械銷量增速預測。2008年中期雖然其下調了整個行業的增速，但根據四季度以來的情況，在近期重新大幅下調了行業增速預測。2008年中期該公司預計2008年歐洲建筑機械銷量增速為-19.05%、2009年為-6.22%。但此次修正后，2008年的增速調整為-24.25%、2009年為-10.51%。可以看出此次的調整幅度仍然是非常大的。

調查發現2009年行業銷量最重要的影響因素為房地產開工建設率

住房開工率仍然是影響2009年行業銷量的最主要的因素，其次分別為宏觀經濟、鋼材價格。受次貸影響而導致的建筑機械銷量的大幅下降，長期來講行業轉好最終要由房地產的轉好來解決，所以被調查者認為住房建設開工率是最主要的影響因素可以理解；宏觀經濟被列為了第二個最主要的影響行業的因素，可以理解為除地產外，眾多的建筑機械的下游將需要宏觀經濟的轉好來增加對建筑機械產品的需求；鋼材價格在08年的大升和大降都給建筑機械制造商帶來了傷害，因此09年鋼材價格在低水平上穩定運行將對制造商最為有利，將使其在既定的收入水平上盡可能的降低成本，增加利潤。

國內推出的四萬億投資將足以抵消房地產、采礦業投資下降

考慮到國內為抵抗經濟下滑而推出的四萬億投資，工程機械產品的銷量將獲得支撐。根據我們的測算，國家2009年基建投資增量將超過萬億，這一規模將超過房地產、采礦業投資規模的下滑。（詳情請見09年工程機械行業投資策略報告《基建投資支撐需求鋼價暴跌改善盈利》）

我們繼續維持工程機械行業“買入”的投資評級，建議重點關注柳工、中聯重科、徐工科技。