2009年機械行業投資策略

我們預計工程機械行業09年中期或觸底反彈，行業的收入增速可能回落到15%以內。明年的投資機會主要取決于產品的需求，所以在裝載機和叉車的下游需求出現回升信號之前，建議暫時回避柳工、廈工和安徽合力。建議關注同時滿足以下四個條件的上市公司：1）主營產品較大地受益于國家加強基建投資的政策；2）產品銷量增速相對較大；3）產品所處細分行業競爭秩序較好；4）公司管理能力較強。　　投資機會的選擇思路：從國家投資項目的需求出發，用自上而下的方法選出能夠受益于國家投資并且競爭格局穩定的細分行業，然后用自下而上的方法逐個分析上市公司，甄選出較好的投資機會。重點關注：中聯重科、三一重工和山推股份。鐵路設備行業將充分受益于國家政策投資。鐵道部表示，08、09年計劃完成鐵路基本建設投資3000億元、6000億元；未來4年計劃安排機車車輛購置投資5000億元，平均每年用于機車車輛購置投資約1250億元。預計08、09年機車車輛購置規模為660億元、1000億元。鐵路設備行業受益于國家鐵路固定資產投資的加大，未來幾年都會保持穩定的增長。目前行業市場估值雖然已經不低，但我們看好行業的長期投資價值。建議重點公司股價回調時關注。機床行業回暖期將有所滯后。在下游需求市場萎縮的情況下，機床行業需求已明顯減弱。我們對行業的基本判斷是：2009年機床行業產銷仍會保持一定程度增長，但增速必將回落。國家擴大內需政策，加大基建領域投資，對工程機械、鐵路設備等相關行業是直接利好，但機床行業僅是間接受益，行業回暖期必將有所滯后，全面回暖要有待于制造業整體業績的提升。因此我們在投資標的選擇上繼續秉持如下原則：即選擇經營穩健且具有研發創新能力，產品結構相對合理，成長性和盈利能力突出的企業，如昆明機床。