江西水泥：水泥龍頭 高速成長
江西水泥：公司是江西省最大的水泥生產企業，系全國300家重點聯系企業之一，公司生產的“萬年青”牌系列水泥和商品熟料，以卓越的品質、強大的生產保供系統與完善的銷售網絡在用戶中享有很高的聲譽。多年來，“萬年青”這一馳名水泥品牌已在江西周邊及福州、上海等市場扎根。在華東地區擁有較高的品牌知名度和客戶認知度。公司還積極推進和實施“做大做強、靠新出強”的可持續發展戰略，現擁有“萬年、玉山、瑞金”三個 水泥生產基地和一個位于南昌高新開發區的萬年青科技園，總資產19.82億元。水泥產能600萬噸/年。
近年公司步步為營， 不斷擴大企業規模，出資5億與南方水泥共建南方萬年青水泥有限公司，雙方準備用三 年左右時間使南方萬年青新型干法水泥的產能達到3000萬噸左右， 迅速進入水泥行業第一梯隊，進一步凸現產 能優勢和區域市場控制權優勢.同時公司計劃收購江西國興實業集團有限公司， 江西齊峰水泥有限責任公司和江西青源水泥有限公司的80% 股權， 此次收購預示著江西水泥在江西省內的收購整合已進入實質運行階段，并得到地方政府在石灰石資源， 供電設施及供電價格，稅收等方面的優惠政策.說明江西水泥收購整合江西省內的水泥產業具有極大的政府資源優勢.
公司未來幾年的盈利增長點主要來自于產能規模的擴張以及噸水泥盈利水準的提升。其中08年的盈利增長點是：1、新收購約600萬噸的水泥產能，且收購進來的產能其噸水泥凈利潤在15元以上，遠高于公司本身6-7元的水準；2、公司將加強成本控制，尤其是煤耗方面，公司目標是將噸熟料160公斤的煤耗降到110公斤左右，如此將降低噸熟料的成本約18%左右；3、通過增發及與中國建材的合作，公司的資產負債率已從去年的67%下降至53%，財務費用將下降；4、公司正在積極增加水泥粉磨及包裝能力，預計08年銷量方面，水泥較熟料、袋裝水泥較散裝水泥的銷售比例將提高，前兩者的毛利率更高，從而提高公司整體的銷售毛利率。09年的盈利增長點主要來自于：1、公司目前在建及擬建的1，000萬噸水泥產能將陸續在08-09年投產，為09年貢獻收益；2、公司的規模效應開始顯現，產能的成倍擴張將攤薄人工及折舊成本；3、公司已投產的3個及在建的5個余熱發電項目將在09年發揮效益，預計余熱發電項目可以解決噸熟料所需電量的55%-60%，節省噸熟料成本約6%；4、隨著落后水泥產能的逐步淘汰以及公司市場控制力的增強，預計09年江西省水泥價格將在08年的基礎上有5%-10%的提升。
根據我國在2006年出臺的相關政策，江西水泥位列區域性大型水泥企業名單之中，享有多方面的優惠政策。作為國內水泥產業的重點省份，江西省在“十一五”規劃中也明確提出了水泥產能達6000萬噸，新型干法水泥的產量比例達80%以上的目標，這意味著在2010年到來之前，江西省將新增2000萬噸水泥產能，前景極為看好。
近年公司步步為營， 不斷擴大企業規模，出資5億與南方水泥共建南方萬年青水泥有限公司，雙方準備用三 年左右時間使南方萬年青新型干法水泥的產能達到3000萬噸左右， 迅速進入水泥行業第一梯隊，進一步凸現產 能優勢和區域市場控制權優勢.同時公司計劃收購江西國興實業集團有限公司， 江西齊峰水泥有限責任公司和江西青源水泥有限公司的80% 股權， 此次收購預示著江西水泥在江西省內的收購整合已進入實質運行階段，并得到地方政府在石灰石資源， 供電設施及供電價格，稅收等方面的優惠政策.說明江西水泥收購整合江西省內的水泥產業具有極大的政府資源優勢.
公司未來幾年的盈利增長點主要來自于產能規模的擴張以及噸水泥盈利水準的提升。其中08年的盈利增長點是：1、新收購約600萬噸的水泥產能，且收購進來的產能其噸水泥凈利潤在15元以上，遠高于公司本身6-7元的水準；2、公司將加強成本控制，尤其是煤耗方面，公司目標是將噸熟料160公斤的煤耗降到110公斤左右，如此將降低噸熟料的成本約18%左右；3、通過增發及與中國建材的合作，公司的資產負債率已從去年的67%下降至53%，財務費用將下降；4、公司正在積極增加水泥粉磨及包裝能力，預計08年銷量方面，水泥較熟料、袋裝水泥較散裝水泥的銷售比例將提高，前兩者的毛利率更高，從而提高公司整體的銷售毛利率。09年的盈利增長點主要來自于：1、公司目前在建及擬建的1，000萬噸水泥產能將陸續在08-09年投產，為09年貢獻收益；2、公司的規模效應開始顯現，產能的成倍擴張將攤薄人工及折舊成本；3、公司已投產的3個及在建的5個余熱發電項目將在09年發揮效益，預計余熱發電項目可以解決噸熟料所需電量的55%-60%，節省噸熟料成本約6%；4、隨著落后水泥產能的逐步淘汰以及公司市場控制力的增強，預計09年江西省水泥價格將在08年的基礎上有5%-10%的提升。
根據我國在2006年出臺的相關政策，江西水泥位列區域性大型水泥企業名單之中，享有多方面的優惠政策。作為國內水泥產業的重點省份，江西省在“十一五”規劃中也明確提出了水泥產能達6000萬噸，新型干法水泥的產量比例達80%以上的目標，這意味著在2010年到來之前，江西省將新增2000萬噸水泥產能，前景極為看好。
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