第一節 機械行業投資機會分析

一、機械行業長期發展看好

我國正處在重工業化階段，國內產業需求、國際產業轉移和我國政府對機械行業的產業政策支持是機械行業快速發展的長期驅動力。在重工業化階段，我國機械行業經濟波動的周期拉長、波動的幅度降低，行業處于長期景氣周期之中。受短期因素的影響，機械行業仍會呈現出明顯的波動性。給予行業“強于大市”的投資評級。

在工業化階段，主導產業不斷從輕工業升級到重工業。20世紀80年代早期以來，我國的工業化進程不斷推進，主導產業由紡織服裝等輕工業不斷向重工業轉化。90年代末，重工業發展速度開始超過輕工業。2003年，在全國39個工業大項中，冶金、機械、器材、化工等重工業的比重達到50%以上。國家統計局總經濟師姚景源指出，我國工業進入了重工業時期，中國經濟進入了新的增長平臺。

行業的快速發展，離不開三大驅動力，即國內產業需求、國際產業轉移和我國政府對機械行業的產業政策支持是機械行業快速發展的長期力量。

在重工業化階段，由于城市化速度加快帶來投資、消費的增長以及產業結構升級，全社會對機械行業等制造業產生了巨大的需求，這包括消費結構的升級、基礎設施的建設、輕工業的優化和農業的技術改造，它們是我國機械工業受國內產業需求拉動的因素。

國際產業轉移方面，我國處在工業化中期，承接國際制造產業轉移的優勢十分明顯。全球制造產業轉移過程中，我國憑借穩定的政治環境、具有競爭力的勞動成本、日益提高的生產效率以及強大的市場增長潛力，已成為國際產業轉移的主要承載國家。

在政策上，機械行業發展受到扶持。十七大報告指出我國要“提高自主創新能力，建設創新型國家”為機械行業指明了方向?！笆晃濉币巹?、《國家中長期科學和技術發展規劃綱要》、《國務院關于加快振興裝備制造業的若干意見》等一系列政策對機械行業的發展提供了具體的意見和指導。

受三大驅動力推動，我國的機械行業獲得了快速發展。根據《中國機械工業年鑒》的統計，我國機械工業總產值從1990年的3247億元提升到2006年的54718億元，增長了16.85倍，年復合增長率達到19.31%。特別是近五年以來，機械工業總產值年復合增長率高達29.92%。07年前三季度，全國機械工業保持持續穩步增長，全行業共完成工業總產值52022.31億元，同比增長32.01%；完成銷售產值50597.17億元，同比增長31.94%；實現出口交貨值8159.40億元，同比增長31.40%。

（一）未來發展景氣度高升

機械行業屬于投資品工業，是較為典型的周期性行業。我國進入重工業化階段，機械行業經濟波動的周期拉長、波動的幅度降低，行業處于長景氣周期之中。這主要由重工業化階段推動機械行業發展主要因素的特點所決定的。

第一，國內產業對機械行業的需求呈現出穩定的特征。重工業化階段我國社會的消費結構開始升級到汽車、住房等大額產品，我國是一個具有13億人口的大國，地區發展不平衡，這輪消費升級需要經過較長時間才能完成，因而對機械行業的拉動也呈現出周期長、波動性小的特點。

第二，國際產業轉移平滑行業周期。我國承接國際產業轉移的吸引力很強，國際產業轉移在相當長的一段時間內存在，呈現出較為穩定的特點，這將熨平國內機械產業的波動。

第三，我國政府對機械行業等裝備制造業政策是長期的、穩定的，這降低了行業經濟波動性，保障了機械行業的長期發展。

此外，我國經濟的市場化程度較高，民營、外資企業在經濟中的比重較大，投融資渠道逐漸多樣化，以及政府宏觀調控的逐步市場化，都有助于平滑經濟周期，降低機械行業經濟運行的波動。

（二）中金億分析

憑借勞動力等生產要素成本優勢，我國機械行業已經初具國際化競爭優勢，行業投資評級看好。同時具備勞動密集型、相對技術密集型和資金密集型特征的子行業中的龍頭企業業績將保持長期持續穩定的高增長，并且這種高增長最終將體現在市場給予的高溢價上，市場給予高溢價的公司建議投資。

根據周期性特點，機械行業目前最具有投資價值的子行業為造船與工程機械，次優的子行業選擇為機床和重型機械。造船行業處于長景氣周期之中，公司業績增長明確；工程機械處于景氣高峰，預計近兩年仍將保持高位運行；而機床行業處于短期景氣周期的初期，今后還有很長的上漲階段；重型機械行業盡管增速較高，但面臨著增速下滑的風險。

二、儀器儀表行業將重點發展

根據我國國民經濟和社會發展提出的需求，在充分認識到國際儀器儀表發展的趨勢后，國家制定出儀器儀表發展的戰略目標：在未來十到十五年內，充分利用我國經濟高速發展和巨大的市場優勢，大力推進新技術新工藝在儀器儀表中的應用研究，掌握各類儀器儀表的設計、生產工藝等關鍵技術，使我國儀器儀表產業總體水平同國際水平的差距縮短3至5年，約30%達到國際同期先進水平，國產儀器儀表在大工程的配套能力達到85%在國內市場需求中占領75%份額。

工業自動化儀表：重點發展基于現場總線技術的主控系統裝置及智能化儀表、特種和專用自動化儀表。五年內數字儀表比例達到60%以上，加速具有自主知識產權的自動化軟件的商品化。

電工儀器儀表：重點發展長壽命電能表、電子式電能表、特種專用電測儀表和電網計量自動管理系統。到2010年，中高檔電工儀器儀表國內市場占有率達到80%。

環保儀器儀表：重點發展大氣環境、水環境的環保檢測自動化控制系統產品，鑒于加強環保執法力度加快環保建設步伐，加大環保建設投資、培育環保產業這一國民經濟新增長點的需要，面對我國5000多個環境檢測站和大量的城鎮污水處理及企業廢水處理這個巨大的市場，今后環保儀器儀表工業產品市場將有大幅度的增長。

儀器儀表元器件：2010年以前，盡快開發出一批適銷對路、市場效果好的產品，品種占有率達到70%至80%，高檔產品占有率達到60%以上。通過科技公關、新品開發、使產品質量達到國際20世紀90年代末水平，部分產品接近國外同類產品先進水平。

中金億分析
儀器儀表在當今社會具有重要的作用和地位。面對我國國名經濟、科學技術、國防建設以及社會生活各方面發展的迫切需求，儀器儀表必須加快發展。