終端增長困境“絞殺”鋼鐵行業

中國經濟進入緩坡下滑，“三駕馬車”接連減速，直接作用于各終端行業，用鋼需求見降不見漲。投資環境和投資心態隨著大行業的衰退而轉弱，最直觀表現就是房地產投資量。前幾年，地方政府變著花樣地出臺一系列限購政策，解除限購會被追究責任；現在，地方政府幾乎都在赤裸裸地保房市，從連續降息到取消購房限制，真可謂無所不用其極，政策這條“大棉被”中捂著的房產“小泡沫”已經越來越脆弱。房市不興已經到了路人皆知的狀態。

從相關數據來看，2015年前三季度，國內房地產投資完成7萬億元，增速連續下降已經達到18個月，第三季度同比負增長0.57%，是1998年實行住房制度改革以來的首次負增長。房地產市場惡化，而國內鋼材市場螺紋鋼為單品類產銷量最大品類，也是國內鋼鐵行業在前幾年瘋狂投入瘋狂擴產的重頭產品，面對如此終端投資環境，建筑類鋼材想不差都不行。

另一個終端大頭——汽車制造業雖然境遇略好于房地產，但也是“五十步笑百步”。汽車行業已結束高速增長黃金十年，步入微增長階段，這也將嚴重壓制國內汽車制造鋼材的使用量。2015年1至10月份，中國汽車產銷量達到1900萬噸，雖然10月單月產銷量同比增長可觀，但整體來看也僅略高于去年同期水平。

鋼鐵行業出口端也是麻煩連連。去年至今，國外市場針對中國生產鋼材產品反傾銷案例月均3起，高峰月份能達到6至8起，基本上每周都有一起針對中國生產鋼材產品的反傾銷案例，而被反傾銷后中方也是輸多贏少。區域貿易保護機制是形成如此頻繁的反傾銷的直接原因，而根本性原因則是全球范圍內鋼鐵供需矛盾的激化，中國用鋼需求的收縮，直接加劇了國際鋼材供應量過剩。可以預見，國內鋼材產品將繼續被反傾銷壓制，依靠出口轉嫁國內供需矛盾之路并不平坦。

目前，針對鋼鐵行業的政策基本上以利空為主，稍微有些利好的政策依舊集中在下游終端方面，比如年內的一系列降息降準政策，以及后期可能下調的首套房首付比，地方政府解禁限購政策等等。然而，就今年鋼材價格走勢來看，這類“微利好”僅能在極短的時間內刺激市場心態，由于供需矛盾根深蒂固，加之鋼鐵以及相關行業已經身處銀行系統的“黑五類”范圍，全行業缺血是不爭的事實。資金無處尋覓將加速行業格局變化。

現行狀態下，政策對鋼鐵行業最明確的態度，可解讀為“舍小保大”，環保、資金等方面的措施基本上針對中小鋼企。而后期的區域鋼鐵集團化和加速鋼鐵產能集中度均是“保大”的措施，如此一來，中小鋼企的出路可以說已經被堵死。悲觀地看，掙扎之中的消亡將是接下來在全國范圍內上演的一出去非主流產能的大戲，這出戲必將伴隨著空前的行業動蕩。