近日，國(guó)家電網(wǎng)對(duì)實(shí)施新一輪農(nóng)村電網(wǎng)改造升級(jí)工作進(jìn)行全面動(dòng)員部署，農(nóng)村電網(wǎng)升級(jí)改造在即。許繼作為相關(guān)設(shè)備供應(yīng)商，或?qū)⑹芤妗?/P>

　　許繼電氣是我國(guó)電力設(shè)備行業(yè)的領(lǐng)袖企業(yè):許繼電氣在電力裝備方面技術(shù)積累深厚,業(yè)務(wù)全面,蓋電網(wǎng)一二次設(shè)備、電力電子業(yè)務(wù)、軌道交通、新能源等多個(gè)領(lǐng)域,實(shí)際控制人為國(guó)家電網(wǎng)公司。

　　許繼集團(tuán)確定性資產(chǎn)注入,成就公司國(guó)內(nèi)直流輸電龍頭地位:許繼集團(tuán)的直流輸電業(yè)務(wù)包括換流閥、水冷裝置、換流場(chǎng)、直流控制保護(hù)等產(chǎn)品,是國(guó)內(nèi)唯一一家覆蓋直流輸電一二次設(shè)備的企業(yè),未來集團(tuán)公司的直流輸電資產(chǎn)確定性注入上市公司,必將成就許繼電氣的直流輸電龍頭地位。

　　智能電網(wǎng)領(lǐng)域技術(shù)積累深厚,未來幾年必將分享智能電網(wǎng)建設(shè)盛宴:上市公司智能電網(wǎng)業(yè)務(wù)包括數(shù)字化變電站、智能電表、配電自動(dòng)化等多項(xiàng)產(chǎn)品,此外集團(tuán)公司中的電動(dòng)汽車充換電站、充電樁、充電機(jī)、風(fēng)電變流器、光伏逆變器等業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)同行業(yè)中也名列前茅。"十二五"是智能電網(wǎng)的全面建設(shè)期,作為智能電網(wǎng)的領(lǐng)袖企業(yè),許繼電氣必將分享智能電網(wǎng)建設(shè)的盛宴。

　　集團(tuán)公司確定性資產(chǎn)注入,有力提升公司行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力:2009年許繼集團(tuán)曾籌劃過資產(chǎn)注入,但由于2010年實(shí)際控制人變?yōu)閲?guó)家電網(wǎng),需要重新統(tǒng)籌規(guī)劃資產(chǎn)注入事項(xiàng),以解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易問題。我們認(rèn)為許繼集團(tuán)資產(chǎn)注入上市公司是確定性事件,相關(guān)資產(chǎn)的注入,必將提升公司在智能電網(wǎng)以及其他領(lǐng)域的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

　　盈利預(yù)測(cè)及投資建議:保守估計(jì),我們預(yù)測(cè)上市公司2011年、2012年的EPS分別為0.51元、0.72元;如果考慮原方案中的資產(chǎn)注入,公司2011、2012年的EPS分別為0.91元、1.23元。按照上市公司2011年50倍、2012年40倍的PE,我們認(rèn)為公司的價(jià)值底限在25.5~28.8元之間。