IPO重啟 LED行業是利好還是利空？

　　隨著時間的推移，越來越多的同質化競爭LED企業最終能否像前驅者那樣順利上市呢?目前在中國的2500家左右的上市公司中，房地產行業的上市公司最多，數量約在140家。但就行業產值而言，照明及LED行業遠遠容納不了那么多的上市公司。同時LED行業明顯正在失去初期新能源的光環。資本市場需要持續的增長性和企業自身的獨特性，LED領域同類的競爭者越來越多，后期想再融資就會變得很困難。

　　IPO重啟，利好還是利空?

　　11月30日，中國證監會發布《中國證監會關于進一步推進新股發行體制改革的意見》。此次透露出兩大關鍵點，一是自2012年11月2日浙江世寶IPO以來，暫停超過1年的新股發行將在明年1月份重啟;二則是新股上市審核機制改革取得關鍵進展。

　　在其他大多數國家，投資者和企業自己決定是否推進上市，而在中國，權力幾乎全部掌握在監管機構手里。監管層一向試圖將自己塑造出苦心維護市場信心而暫停新股發行的形象，而投資者更關注的則是其利用職權謀取腐敗的行為，以及萬福生科這類業績造假卻仍然上市的案例。

　　資本市場被賦予的主要功能是通過資金流動為經濟發展配置資本要素，其中融資是關鍵功能之一。同時新股發行亦是股票市場上市公司結構改善的重要渠道，有利于上市公司結構朝著符合社會發展的產業結構方向前進。長期暫停新股發行，既不利于上市公司結構的改善，也弱化了市場基本的融資功能。

　　作為投資者可能不想也犯不上為股市制度操心，最直接的就是，IPO重啟之后股市是跌還是漲?

　　從A股歷史來看，在市場不好時，監管層會把暫停IPO作為穩定市場的重要手段，暫停IPO可以減少股票供給，有利于緩解股市融資壓力;而在市場企穩之后重啟IPO，恢復資本市場的股權融資功能。

　　總的來說，A股歷史上屢次IPO重啟后，在前6個交易日內，上證指數累積收益率均值基本為負。IPO重啟最大的傷害在于投資者情緒，短期內沖擊指數表現，隨后市場將恢復原有的運行趨勢。

　　本次IPO重啟對市場的沖擊力從心理層面難以免除在短期內的擔憂。和以往一樣，新股發行帶來新標的的供給，從而將部分資金分流至一級市場，進而改變資金供需格局，導致市場下跌。

　　不過也許投資者的信心可能不像以前那么脆弱。據估算，目前已過會的83家企業一共預計融資558億元。而年初至今，A股股權再融資規模約為2323億元，二者規模比較起來顯示出IPO新股擴容短期并不會給市場帶來較大的流動性壓力。

　　未來的變數在哪里?

　　LED技術和專利當然還是會扮演一個非常重要的角色，比如芯片的尺寸變小為配光和散熱帶來的變化、，一體化LED燈具的出現、zhaga聯盟的統一接口標準和智能化等，都會對照明產生重要影響。但是越到后面，大規模的制造能力和成本控制能力會決定很多中低端產品路線企業的生死，所以為什么我不建議大部分LED燈具企業涉足光源的原因就在這里。未來3年左右，LED球泡和燈管市場就會被那么一小批，或許20家以內的廠商所壟斷。

　　對LED的深度研發使用和新材料的出現會對行業格局、企業的盈利、市場前景產生非常重大影響。目前LED照明企業還是把過多的研發成本和精力投放在替代傳統燈具上面，大部分企業的障礙還在如何解決燈具的配光問題。實際上在LED特性應用方面還是有非常的空間和市場，比如建材花的LED，你很難說他是照明產品還是建材，但確實存在很大的市場機會。

　　并購和重組會成為LED行業的主要資本獲取形態，單純的企業IPO會組建飽和，目前已經非常明顯，在40多家相關的上市公司中，上下游的布局已經有了，只有以LED照明為主營業務的上市企業數量最少。但是上游的上市公司已經在做產業垂直整合了，比如鴻利和國星。那些手握資本、有持續盈利能力或在某細分領域有優勢的企業終將更勝一籌，很多企業不再把上市當作融資的手段了，全產業鏈的垂直整合或同行業之間的并購會成為主流。