風機企業換“玩法”進軍風電場 資金鏈將受考驗

　　2011年年報顯示，國內眾多風電類上市公司業績都出現了下滑。據20家中國主要風電上市公司財務數據顯示，2011年中國主要風電開發商企業收入同比增長11.3%，凈利潤同比下降19.4%。

　　在此背景下，國內風電設備企業準備“換個玩法”。

　　近日，內蒙古包頭市達茂旗風電項目管理辦公室宣稱，華銳風電(601558)科技(內蒙古)有限公司在達茂旗籌建的5兆瓦機型4.5萬千瓦國產示范風電項目，日前已得到內蒙古自治區發改委批復。

　　事實上，華銳風電并非第一家風電設備業涉足下游風場的企業，此前金風科技(002202)亦曾參與風電場的開發與轉讓，并獲得了較高的收益。

　　不過風電場開發對于風電整機企業來說，并非易事。金風科技戰略及全球發展總監周彤表示，風電設備企業做風場需要大量的資金，這些資金對單個制造企業來說，將是很大的負擔，制造企業根本沒有實力與五大電力集團去爭奪風力資源，如果體現在資產負債表上，負債的比例就會很高。除非制造企業能在很短的時間內把風場賣掉，否則資金壓力就會很大。

　　利潤集體下滑

　　2011年，我國風機制造業新增裝機量在連續10年正增長后，首次出現負增長。

　　根據中國可再生能源學會風能專業委員會的數據顯示：2001年，我國新增裝機量為41.7兆瓦，2004年新增裝機量躍升至196.8兆瓦。2005年我國新增裝機量突飛猛進至1287.6兆瓦，2010年該數字已經飆升至18928兆瓦。

　　高歌猛進的態勢在2011年戛然而止。去年，我國新增裝機量為17630.9兆瓦，低于2010的18928兆瓦，十年來首次出現負增長。

　　新增裝機量下滑帶來的后果就是風機制造企業銷量和訂單數的下降。

　　金風科技的年報顯示，該公司2011年的銷量為3106兆瓦，2010年該數字為4007兆瓦;2011年中標未簽合同訂單為2397兆瓦，低于2010年的3816兆瓦。華銳風電2010中標未簽約項目10785兆瓦，2011年為9882.5兆瓦。

　　伴隨銷量下滑同時出現的還有風機利潤率下降。2011年上半年，我國風機平均投標價格下降了8%，2011年的平均公開投標價格較2010年下降了16%。

　　華銳風電高級副總裁、財務總監陶剛此前向21世紀網表示，2006年-2010年，在國家政策支持下，我國風電行業進入高速增長期，眾多企業進入風電整機制造領域。隨著國內主要風電機組制造企業實現量產，同質化的競爭導致風電機組價格持續大幅度下降。從國家特許權項目招標情況看，2008年5月，甘肅酒泉380萬千瓦國家特許權項目1.5兆瓦機組投標價格在6000元/千瓦左右;2010年末，新疆哈密、河北330萬千瓦國家特許權項目1.5兆瓦機組投標價格已經降至4000元/千瓦以下。2011年，在國內風電市場裝機容量下降的情況下，供過于求進一步加劇了行業競爭態勢，1.5兆瓦機組價格進一步走低，相比2008年，下降幅度已經超過40%，整機制造企業在銷售收入大幅減少的同時，產品毛利率也出現大幅下滑，有些企業甚至出現了毛利率為負值的情況。

　　證券分析師王博濤表示，金風科技毛利率下滑明顯，受成本影響2.5兆瓦毛利率銳降;受風電行業整體不景氣影響，主力產品1.5兆瓦風機收入同比下降20.63%，毛利率下滑4.67個百分點。未來主力產品2.5兆瓦風機毛利率為-6.37%，拖累了金風科技整體毛利率的水平。#P#

　　銷量下跌、價格下滑，相關上市公司的業績亦集體下滑。

　　金風科技2009年凈利潤為17.46億元，利潤率16.4%，2010年凈利潤22.9億元，利潤率為13.1%。到了2011年，金風科技的凈利潤下跌至6.07億元，利潤率僅為4.8%，營業收入51.94億元，同比下降17.61%，營業利潤5.26億元，同比下降45.6%。天威保變(600550)2011年實現凈利潤3515.9萬元，同比下降94.32%。華儀電氣(600290)2011年實現凈利潤6000萬元，同比下降49%;華銳風電2011年利潤總額為7.39億元，相比2011年的31.73億元，同比下降76.7%。

　　榜樣的力量

　　雖然行業不甚景氣，但金風科技的年報相對其他風電設備企業來說并不是很糟糕。

　　王博濤表示，報告期內，金風科技積極拓展風電場開發業務，上半年共轉讓3個風電項目，合計權益裝機容量103兆瓦，風電場銷售收入2.04億元，一定程度上緩和了公司風機銷售業務下滑的影響。

　　榜樣力量作用下，國內風電設備企業也積極投身其中。

　　華銳風電在5月5日的年度股東會上表示，2012年，華銳風電在風電場投資建設方面會有所突破。

　　據《內蒙古日報》消息，華銳風電已經開始籌備在包頭市達茂旗建設4.5萬千瓦國產示范風電場。另外，《甘肅日報》的消息稱，去年11月甘肅省隴南市政府與陜西華銳風電科技公司成功簽約風電項目，華銳將投資5億元，一期項目計劃在宕昌縣八力車拉草原建風電場一座。根據協議，華銳風電科技(集團)股份有限公司將先期投資500萬元，在宕昌縣、禮縣、西和縣、武都區等適宜發展風電的縣區建立風力測風塔，進行風能資源普查，同時將投資4.95億元，在宕昌縣八力車拉草原建風電場一座，年發電量約一億千瓦時。

　　此外，嘗到甜頭的金風科技也沒有停止動作。

　　其將攜手主流可再生電力聯合開發位于智利北部的卡尼風電場項目一期工程，雙方各持50%股權。金風科技還將向該項目提供專項定制的47臺高海拔系列直驅永磁風電機組。據悉，卡尼風電場項目一期總容量約70兆瓦，位于智利北部安托法加斯塔地區，預計2012年底前開工建設。

　　資金鏈考驗

　　風電設備企業開發風場可以獲得不菲收益，但其中也存在一定風險。

　　風場位置的選擇將直接決定未來的收益幾何。

　　周彤表示，不建議風電整機制造企業將風電場開發當成主營業務。因為我國風電經過幾年的大發展,一、二類的風力資源已經基本被開發完畢，剩下的三、四類風資源區,往往風力資源有限,所處地理位置對運輸和后勤的要求也很高，因此回報率也就有限。

　　此外，風電場開發需要大量的資金，這些資金對單個制造企業來說，將是很大的負擔。

　　周彤表示，制造企業根本沒有實力與五大電力集團去爭奪風力資源，如果體現在資產負債表上，負債的比例就會很高。除非制造企業能在很短的時間內把風場賣掉，否則資金壓力就會很大。

　　從目前上市公司公布的年報和季報來看，風電設備企業的負債率仍然較高，若大規模投資風電場，對其資金鏈將是一個不小的考驗。

　　數據顯示，2011年年底，華銳風電資產負債率為60.1514%，今年一季度結束，資產負債率為55.3323%;金風科技2011年年底資產負債率為58.468%，今年一季度為59.0109%。