中國通脹管理依然面臨諸多方面壓力和挑戰

19日，陸家嘴論壇“浦江夜話”期間，多位經濟界知名人士在一場主題為“貨幣政策、物價水平和流動性管理”討論中認為，除了來自于美國寬松貨幣政策的外部影響外，中國經濟結構調整也將給未來通脹帶來壓力，而新形勢下，通脹預期的管理也產生了新的內涵。

美國斯坦福大學威廉·伊貝爾國際經濟學教授羅納德·麥金農認為，美國寬松貨幣政策導致包括中國在內的新興經濟體通脹水平的上升。在美元資產利息率接近零的情況下，大量資金流入中國，熱錢的流入加上保持匯率穩定的義務給中國的貨幣政策執行帶來難度。

“從根本上來說，美國的利息率太低。”麥金農認為，現在大部分國家仍然還是盯住美元，所以美國的利率政策、貨幣政策非常關鍵，會影響到其他各國的通貨膨脹。

不過，麥金農認為，美國的這種零利率是雙輸政策，既造成了全球的通貨膨脹，也破壞了美國金融中介體系，造成了銀行體系的貸款縮減。

中國的通脹另一個壓力來自于經濟結構的調整。“2011年對于中國來說是一個很有意義的轉折年，從今以后中國經濟真正意義上的結構調整開始了。”摩根士丹利中國區首席經濟學家王慶說，調結構的背后意味著經濟增長將越來越多地從可貿易部門的拉動變為不可貿易部門的拉動，這個過程必然產生比較高的通脹水平。

“正是因為通貨膨脹的預期管理處在從傳統狀況向現在狀況的變化過程之中，貨幣政策理念也要有所改變。”中國人民銀行研究局副局長汪小亞說。

汪小亞認為，在傳統的預期管理思維下，貨幣政策作為一種工程性的問題，比如強調貨幣政策、強調通貨膨脹與失業率之間的選擇和平衡問題。而現在的預期管理理念中，貨幣政策更是一個策略性的問題，用一種工具或者用一些綜合政策來影響居民對于通脹的預期。