安防行業(yè)：前端數(shù)字化時(shí)代的商業(yè)模式升級(jí)

本篇報(bào)告，我們從安防設(shè)備供應(yīng)商的角度對(duì)安防行業(yè)的特征、發(fā)展趨勢(shì)、未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)格局變化和商業(yè)模式演進(jìn)做了詳細(xì)的分析。我們認(rèn)為，目前處在以前端數(shù)字化為代表的行業(yè)發(fā)展中高級(jí)階段，規(guī)模還將持續(xù)快速增長(zhǎng)。而對(duì)設(shè)備供應(yīng)商來(lái)說(shuō)，目前正處在一個(gè)向安防系統(tǒng)開(kāi)發(fā)商升級(jí)的時(shí)間窗口上，對(duì)其后續(xù)的成長(zhǎng)至關(guān)重要。

　　技術(shù)升級(jí)和安防意識(shí)提升驅(qū)動(dòng)行業(yè)規(guī)模快速增長(zhǎng)。視頻監(jiān)控行業(yè)技術(shù)升級(jí)走到了前端數(shù)字化階段，在此基礎(chǔ)上網(wǎng)絡(luò)化和智能化應(yīng)用將興起，繼續(xù)開(kāi)拓新的應(yīng)用領(lǐng)域。經(jīng)濟(jì)水平的發(fā)展帶來(lái)安防意識(shí)的快速提升，視頻監(jiān)控滲透率持續(xù)提高。預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)視頻監(jiān)控市場(chǎng)規(guī)模未來(lái)三年年均增速20%以上，全球視頻安防設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模可達(dá)到千億美元。

　　定制化是構(gòu)建市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和行業(yè)地位的核心戰(zhàn)略。視頻監(jiān)控產(chǎn)品分行業(yè)應(yīng)用和一般商業(yè)應(yīng)用兩大類。前者代表高端、定制需求，對(duì)一般商業(yè)應(yīng)用有較強(qiáng)示范效應(yīng)，對(duì)設(shè)備商建立品牌和行業(yè)地位作用很大。通過(guò)行業(yè)應(yīng)用項(xiàng)目還可以與安防工程商實(shí)現(xiàn)雙贏，保持非常緊密的合作關(guān)系，形成較高的市場(chǎng)壁壘。

　　ASIC方案將在低端標(biāo)準(zhǔn)化領(lǐng)域?qū)⒊蔀橹髁鳌SIC方案用硬件實(shí)現(xiàn)編解碼，集成度高、無(wú)需后續(xù)軟件開(kāi)發(fā)，在批量大的低端標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品領(lǐng)域可以明顯降低成本。該領(lǐng)域?qū)r(jià)格很敏感，低成本的優(yōu)勢(shì)將使ASIC方案成為主流。這一方面導(dǎo)致產(chǎn)品同質(zhì)化、附加值降低、盈利能力減弱，另一方面也刺激更多的低端需求釋放。

　　設(shè)備供應(yīng)商面臨向安防系統(tǒng)開(kāi)發(fā)商升級(jí)的時(shí)間窗口。行業(yè)進(jìn)入以前端數(shù)字化為代表的中高級(jí)階段，主要特征是異構(gòu)平臺(tái)下的網(wǎng)絡(luò)化和智能化。整體安防系統(tǒng)方案開(kāi)發(fā)能力成為一項(xiàng)很重要的競(jìng)爭(zhēng)要素。原先在產(chǎn)業(yè)鏈中占主導(dǎo)的設(shè)備供應(yīng)商面臨向系統(tǒng)開(kāi)發(fā)商升級(jí)的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。

　　行業(yè)投資策略。短期看好低端領(lǐng)域價(jià)格下降帶來(lái)需求放量對(duì)收入規(guī)模較小公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)貢獻(xiàn)；中長(zhǎng)期看好領(lǐng)先設(shè)備供應(yīng)商向系統(tǒng)開(kāi)發(fā)商升級(jí)的前景。基于這個(gè)邏輯，對(duì)行業(yè)內(nèi)重點(diǎn)公司海康威視、大華股份(60.29,-1.02,-1.66%)分別給予“強(qiáng)烈推薦-A”、“審慎推薦-A”的評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：低端標(biāo)準(zhǔn)品領(lǐng)域未來(lái)有盈利能力降低風(fēng)險(xiǎn)；領(lǐng)先廠商向系統(tǒng)商轉(zhuǎn)型能否成功還存在一定的不確定性。



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