行業(yè)冷暖施壓 石化機械億元利潤待補

　　雖然目前國際油價相距2016年初的最低點已有小幅回升，但上游設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)面臨的寒冬尚難言過去。

　　10月24日，石化機械（000852.SZ）在投資者互動問答中表示，將會力爭2017年內(nèi)實現(xiàn)扭虧為盈。

　　根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者了解，在行業(yè)大背景下，不僅民營油氣設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)變通求生，國企也在巨大的業(yè)績壓力下通過降本增效、加快應(yīng)收賬款收繳、拓展業(yè)務(wù)等方式進行自救。

　　2016年，石化機械歸母凈利潤為虧損8.29億元。

　　“從三季度的情況來看，已經(jīng)實現(xiàn)單季度盈利。按以往慣例，四季度會有較多的訂單進行結(jié)算。此外，公司加大了應(yīng)收賬款的清理和進行降本增效。公司對于實現(xiàn)扭虧還是比較有信心的。”10月27日，石化機械工作人員向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示。

　　壓力傳導(dǎo)扭虧待明

　　作為油用鉆頭研發(fā)和精工制造企業(yè)，石化機械的經(jīng)營命脈與石油開采的設(shè)備需求息息相關(guān)。然而由于持續(xù)低位震蕩的國際油價，整個石油開采行業(yè)的擴張在近年來被抑制不前，這一壓力傳導(dǎo)也反映在了石化機械近年來的業(yè)績當(dāng)中。

　　“裝備制造和油氣行業(yè)景氣程度是緊密聯(lián)系在一起的。在之前有需求量的時候（2014年之前）裝備制造產(chǎn)能事實上就相對過剩，在目前需求量減少的情況下，設(shè)備企業(yè)面臨的經(jīng)營壓力更大。”對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)教授董秀成10月27日在接受21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者采訪時表示。

　　據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，2014年至2016年，公司歸母凈利潤持續(xù)下滑。2014年公司歸母凈利潤為0.72億元，同比下滑30.77%；2015年歸母凈利潤為0.06億元，同比下滑97.45%。2016年，公司歸母凈利潤為-8.29億元。

　　“項目擴張所帶來的成本壓力很大。”10月25日，某石油開采項目負責(zé)人告訴21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者，油價下跌對油企在石油產(chǎn)業(yè)鏈中的上游業(yè)務(wù)影響相對較大，部分產(chǎn)能擴張的企業(yè)面臨著開采即虧損的尷尬，使得上游開采設(shè)備成為“想買買不起”的生產(chǎn)要素。

　　石化機械近日披露的三季報顯示，今年公司前三季度凈利潤仍虧損1.26億元。這也意味著，留給石化機械兌現(xiàn)“扭虧為盈”承諾的時間已不到三個月。

　　“同去年相比，公司今年的訂單有大幅度的增長。”石化機械工作人員表示。

　　值得指出的是，在2016年業(yè)績出現(xiàn)虧損后，石化機械也隨即開啟“換血”自救模式。包括將公司全資子公司中石化石油工程機械有限公司持有的6家公司的股權(quán)及下屬4家分公司的相關(guān)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、負債及人員通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式剝離至公司；同時，將另外3家分公司的鉆頭鉆具等業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、負債進行增資注入全資子公司中石化江鉆石油機械有限公司（下稱“江鉆機械”）。

　　然而，值得注意的是，這次“換血”并非立竿見影。按照上述重組剝離和增資事項基準(zhǔn)日2016年12月31日計算，截止到今年中報，公司再度交出虧損業(yè)績。原先通過增資注入資產(chǎn)的江鉆機械半年內(nèi)虧損近3100萬元，企業(yè)整體凈利潤虧損1.55億元。

　　事實上，在石化機械改組的同時，國際油價曾一度徘徊在低位，彼時正是市場對石油鉆采設(shè)備及工程服務(wù)的需求量縮減之際，外界亦有聲音將公司逆勢增資鉆頭鉆具等業(yè)務(wù)解讀為一次“抄底”行為。

　　10月25日，前述某石油開采項目負責(zé)人告訴21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者，企業(yè)從掙扎于生死邊緣的設(shè)備制造商手中收購折價鉆頭裝備，待市場回暖時賺取高額投機利潤。但至少從目前公司“換血”重組的效果來看，收效尚待時日。

　　業(yè)績施壓轉(zhuǎn)型觀察

　　在石化機械各項產(chǎn)品中，石油機械設(shè)備占比最高。從利潤構(gòu)成情況來看，2017年半年報數(shù)據(jù)顯示，石油機械設(shè)備營業(yè)收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例為45.97%，同比減少了32.33%，毛利率也是同比減少的狀態(tài)，減少幅度為4.55%。

　　值得指出的是，中報披露，公司鉆頭及鉆具銷售的毛利率已經(jīng)較歷史同期增加了20.35%，達到21.02%，高居所有項目之首。

　　然而，這一數(shù)據(jù)在此前的季報中曾被多次改寫，如2016年時的-13.65%、2016年中報時的0.66%、2015年報時的17.28%以及2015年中報時的19.88%，歷次變化起起伏伏，飄忽不定。

　　無獨有偶，石化機械的其他主營項目的毛利率也呈現(xiàn)出“飄忽”態(tài)勢。如油氣管道項目在2017年中報時的買利率為7.84%，而2016年年報時卻為-5.10，2016年中報時曾是-10.55%；就算波動幅度最小的石油機械，也坐過從24.56%到11.12%的“過山車”。

　　10月25日，前述南方某券商化工行業(yè)分析師告訴記者，毛利率變動多半是企業(yè)沒有自主定價權(quán)的表現(xiàn)，他指出?當(dāng)國際油價仍持續(xù)在低位徘徊，市場對石油鉆采設(shè)備及工程服務(wù)的需求量縮減，訂單數(shù)量就會大幅下降。“如果訂單數(shù)量減少，勢必會導(dǎo)致公司主要產(chǎn)品的毛利率下降，進而導(dǎo)致公司盈利能力減弱。”他說。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，盡管部分項目具有較高的毛利率，但由于目前A股上市的石油開采設(shè)備制造商覆蓋領(lǐng)域相對單一，設(shè)備輸出的變現(xiàn)能力極大程度依附于整個石油開采的景氣度，像石化機械這樣的公司在與產(chǎn)業(yè)鏈下游輸出設(shè)備變現(xiàn)時，經(jīng)常會遇到既缺乏定價權(quán)，又難以“調(diào)頭”的尷尬。

　　不僅如此，前述化工行業(yè)分析師還表示，毛利率的波動會對企業(yè)成本控制帶來風(fēng)險，在行業(yè)周期下行時，上游原材料價格的上漲同競爭企業(yè)的“殺價”也會促使凈利潤增速不及營收增速，陷入賣得越多虧得越多的惡性循環(huán)。

　　如何收繳高額的應(yīng)收賬款同樣是石化機械面臨的挑戰(zhàn)之一，據(jù)今年三季報顯示，公司應(yīng)收賬款已高達18.22億元。據(jù)悉，公司已不斷強化應(yīng)收賬款專項獎懲激勵制度。

　　“相較于前兩年，今年油氣行業(yè)情況略有好轉(zhuǎn)，但是整體形勢依然不容樂觀。”董秀成表示。