電力設(shè)備子行業(yè)分化漸顯輸變電、風(fēng)電設(shè)備有利

發(fā)電設(shè)備行業(yè)叫苦，輸變電設(shè)備行業(yè)報(bào)喜，風(fēng)電設(shè)備行業(yè)成長(zhǎng)可期
夏季用電高峰即將來(lái)臨，日前國(guó)家有關(guān)部門(mén)發(fā)布了今年全國(guó)各大城市可能存在的用電缺口數(shù)據(jù)，電力供應(yīng)再一次成為社會(huì)各界關(guān)注焦點(diǎn)。而在全國(guó)主干電網(wǎng)建設(shè)如火如荼的大背景下，電力設(shè)備行業(yè)也面臨較大的發(fā)展機(jī)會(huì)。不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，電力設(shè)備行業(yè)中不同子行業(yè)將出現(xiàn)分化。
從電力設(shè)備行業(yè)上市公司2006年及今年一季度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，雖然全行業(yè)仍然實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和凈利潤(rùn)的雙增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度低于主營(yíng)收入的增長(zhǎng)，其中發(fā)電設(shè)備凈利潤(rùn)增速大幅回落，而輸變電設(shè)備子行業(yè)增長(zhǎng)勢(shì)頭良好。此外，在電力“十一五”規(guī)劃的大背景下，風(fēng)電設(shè)備行業(yè)也面臨較大發(fā)展空間。
輸變電設(shè)備“一枝獨(dú)秀”
年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2006年，31家電力設(shè)備上市公司(剔除ST公司)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入550.91億元，同比增長(zhǎng)35.10%，高于整個(gè)A股市場(chǎng)21.34%收入增長(zhǎng)，增速比去年同期減緩4個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)35.77億元，同比增長(zhǎng)21.87%，低于整個(gè)A股市場(chǎng)45.87%的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，比去年同期回落41個(gè)百分點(diǎn)。銀河證券的研究員沈文春表示，電力設(shè)備行業(yè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)慢于主營(yíng)收入增長(zhǎng)的原因主要是發(fā)電設(shè)備凈利潤(rùn)增速大幅回落，由去年的同比增長(zhǎng)110%回落到同比減少1.59%。
具體考察電力設(shè)備各子行業(yè)發(fā)現(xiàn)：輸變電一次設(shè)備繼續(xù)快速增長(zhǎng)，收入和凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)29.90%和65.05%；受景氣度回落的影響，電源設(shè)備行業(yè)收入增速下滑，凈利潤(rùn)增速出現(xiàn)更大下滑，主營(yíng)收入同比增長(zhǎng)39.97%，凈利潤(rùn)減少1.59%；電力自動(dòng)化系統(tǒng)和設(shè)備平穩(wěn)增長(zhǎng)，主營(yíng)收入同比增長(zhǎng)13.69%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)14.36%；工業(yè)用電氣設(shè)備收入增長(zhǎng)很快，增速達(dá)到58.65%，由于原材料上漲，成本上升，凈利潤(rùn)僅增長(zhǎng)15.42%。
不過(guò)，從一季度數(shù)據(jù)來(lái)看，電力設(shè)備行業(yè)整體仍然實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，收入和凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)20.76%和20.31%。其中輸變電一次設(shè)備和二次設(shè)備仍然表現(xiàn)出較強(qiáng)的盈利和較好的增長(zhǎng)勢(shì)頭；但電源設(shè)備增速明顯回落，僅實(shí)現(xiàn)個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)；工業(yè)用電氣設(shè)備增長(zhǎng)趨緩。
整個(gè)電力設(shè)備行業(yè)中，輸變電設(shè)備子行業(yè)之所以“一枝獨(dú)秀”，與我國(guó)電力工業(yè)的“十一五”規(guī)劃息息相關(guān)。根據(jù)我國(guó)電力工業(yè)的“十一五”規(guī)劃，“十一五”期間我國(guó)電力建設(shè)的重點(diǎn)將是“電源結(jié)構(gòu)調(diào)整和電網(wǎng)建設(shè)”，兩家電網(wǎng)公司在十一五期間投資總額在12000億元，平均每年2400億元，比2005年電網(wǎng)投資額增長(zhǎng)70%。
沈文春分析，在國(guó)家電力投資重點(diǎn)轉(zhuǎn)向電網(wǎng)建設(shè)的背景下，電站設(shè)備行業(yè)面臨需求萎縮，景氣回落，業(yè)績(jī)下滑將不可避免；而輸變電設(shè)備行業(yè)由于投資持續(xù)增加，未來(lái)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)有保證，特別是在競(jìng)爭(zhēng)不那么激烈的高壓超高壓領(lǐng)域，受益于需求旺盛和國(guó)家扶持民族工業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策，行業(yè)龍頭公司面臨良好的發(fā)展機(jī)遇。
上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也顯示輸變電設(shè)備盈利能力增長(zhǎng)強(qiáng)勁。
2004年、2005年、2006年，輸變電一次設(shè)備子行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率分別達(dá)到5.47%、8.05%和11.85%，電網(wǎng)投資增加拉動(dòng)輸變電一次設(shè)備需求的效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)；輸變電二次設(shè)備的盈利能力則保持小幅增長(zhǎng)的勢(shì)頭。
風(fēng)電設(shè)備發(fā)展前景廣闊
值得關(guān)注的是，我國(guó)電力工業(yè)的“十一五”規(guī)劃提出要大力發(fā)展風(fēng)電、核電等清潔能源、可再生能源。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，在此背景下，風(fēng)電設(shè)備子行業(yè)將有較大發(fā)展空間。
中華全國(guó)工商聯(lián)合會(huì)新能源商會(huì)日前發(fā)布的《中國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)年度報(bào)告》指出，中國(guó)將大幅度提高風(fēng)能、太陽(yáng)能、生物質(zhì)能等新能源在整個(gè)能源消費(fèi)中的比例，2050年中國(guó)30%以上的能源需求將依靠新能源來(lái)滿足。尤其是風(fēng)力發(fā)電，在三十年后發(fā)電裝機(jī)可能超過(guò)核電，成為第三大發(fā)電電源，2050年后可能超過(guò)水電，成為第二大主力發(fā)電電源，形成3.5億千瓦的裝機(jī)能力。
光大證券研究員韓玲表示，2006年，我國(guó)風(fēng)電整機(jī)市場(chǎng)上，內(nèi)資廠商份額為41.3%，比2005年的22.7%有了很大的飛躍。其中新疆金風(fēng)發(fā)展最快，一躍從2005年生產(chǎn)13.2萬(wàn)千瓦，份額占比26.4%，提高到2006年44.5萬(wàn)千瓦占比33.4%，其他公司也都發(fā)展很快。她預(yù)計(jì)未來(lái)幾年內(nèi)我國(guó)內(nèi)資的風(fēng)電整機(jī)商會(huì)發(fā)展更快，所占市場(chǎng)份額會(huì)進(jìn)一步增加。
韓玲進(jìn)一步表示，目前我國(guó)風(fēng)電設(shè)備子行業(yè)還處于進(jìn)口替代的初級(jí)階段，由于市場(chǎng)的迅速增加和國(guó)產(chǎn)設(shè)備進(jìn)口替代的比例增大，風(fēng)電設(shè)備類公司會(huì)迅速成長(zhǎng)。