電力設(shè)備子行業(yè)分化漸顯輸變電、風(fēng)電設(shè)備有利

發(fā)電設(shè)備行業(yè)叫苦，輸變電設(shè)備行業(yè)報(bào)喜，風(fēng)電設(shè)備行業(yè)成長可期
夏季用電高峰即將來臨，日前國家有關(guān)部門發(fā)布了今年全國各大城市可能存在的用電缺口數(shù)據(jù)，電力供應(yīng)再一次成為社會各界關(guān)注焦點(diǎn)。而在全國主干電網(wǎng)建設(shè)如火如荼的大背景下，電力設(shè)備行業(yè)也面臨較大的發(fā)展機(jī)會。不過，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，電力設(shè)備行業(yè)中不同子行業(yè)將出現(xiàn)分化。
從電力設(shè)備行業(yè)上市公司2006年及今年一季度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，雖然全行業(yè)仍然實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入和凈利潤的雙增長，但凈利潤的增長幅度低于主營收入的增長，其中發(fā)電設(shè)備凈利潤增速大幅回落，而輸變電設(shè)備子行業(yè)增長勢頭良好。此外，在電力“十一五”規(guī)劃的大背景下，風(fēng)電設(shè)備行業(yè)也面臨較大發(fā)展空間。
輸變電設(shè)備“一枝獨(dú)秀”
年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2006年，31家電力設(shè)備上市公司(剔除ST公司)實(shí)現(xiàn)主營收入550.91億元，同比增長35.10%，高于整個A股市場21.34%收入增長，增速比去年同期減緩4個百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)凈利潤35.77億元，同比增長21.87%，低于整個A股市場45.87%的凈利潤增長，比去年同期回落41個百分點(diǎn)。銀河證券的研究員沈文春表示，電力設(shè)備行業(yè)凈利潤增長慢于主營收入增長的原因主要是發(fā)電設(shè)備凈利潤增速大幅回落，由去年的同比增長110%回落到同比減少1.59%。
具體考察電力設(shè)備各子行業(yè)發(fā)現(xiàn)：輸變電一次設(shè)備繼續(xù)快速增長，收入和凈利潤同比分別增長29.90%和65.05%；受景氣度回落的影響，電源設(shè)備行業(yè)收入增速下滑，凈利潤增速出現(xiàn)更大下滑，主營收入同比增長39.97%，凈利潤減少1.59%；電力自動化系統(tǒng)和設(shè)備平穩(wěn)增長，主營收入同比增長13.69%，凈利潤同比增長14.36%；工業(yè)用電氣設(shè)備收入增長很快，增速達(dá)到58.65%，由于原材料上漲，成本上升，凈利潤僅增長15.42%。
不過，從一季度數(shù)據(jù)來看，電力設(shè)備行業(yè)整體仍然實(shí)現(xiàn)較快增長，收入和凈利潤同比分別增長20.76%和20.31%。其中輸變電一次設(shè)備和二次設(shè)備仍然表現(xiàn)出較強(qiáng)的盈利和較好的增長勢頭；但電源設(shè)備增速明顯回落，僅實(shí)現(xiàn)個位數(shù)增長；工業(yè)用電氣設(shè)備增長趨緩。
整個電力設(shè)備行業(yè)中，輸變電設(shè)備子行業(yè)之所以“一枝獨(dú)秀”，與我國電力工業(yè)的“十一五”規(guī)劃息息相關(guān)。根據(jù)我國電力工業(yè)的“十一五”規(guī)劃，“十一五”期間我國電力建設(shè)的重點(diǎn)將是“電源結(jié)構(gòu)調(diào)整和電網(wǎng)建設(shè)”，兩家電網(wǎng)公司在十一五期間投資總額在12000億元，平均每年2400億元，比2005年電網(wǎng)投資額增長70%。
沈文春分析，在國家電力投資重點(diǎn)轉(zhuǎn)向電網(wǎng)建設(shè)的背景下，電站設(shè)備行業(yè)面臨需求萎縮，景氣回落，業(yè)績下滑將不可避免；而輸變電設(shè)備行業(yè)由于投資持續(xù)增加，未來業(yè)績的增長有保證，特別是在競爭不那么激烈的高壓超高壓領(lǐng)域，受益于需求旺盛和國家扶持民族工業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策，行業(yè)龍頭公司面臨良好的發(fā)展機(jī)遇。
上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也顯示輸變電設(shè)備盈利能力增長強(qiáng)勁。
2004年、2005年、2006年，輸變電一次設(shè)備子行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率分別達(dá)到5.47%、8.05%和11.85%，電網(wǎng)投資增加拉動輸變電一次設(shè)備需求的效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)；輸變電二次設(shè)備的盈利能力則保持小幅增長的勢頭。
風(fēng)電設(shè)備發(fā)展前景廣闊
值得關(guān)注的是，我國電力工業(yè)的“十一五”規(guī)劃提出要大力發(fā)展風(fēng)電、核電等清潔能源、可再生能源。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，在此背景下，風(fēng)電設(shè)備子行業(yè)將有較大發(fā)展空間。
中華全國工商聯(lián)合會新能源商會日前發(fā)布的《中國新能源產(chǎn)業(yè)年度報(bào)告》指出，中國將大幅度提高風(fēng)能、太陽能、生物質(zhì)能等新能源在整個能源消費(fèi)中的比例，2050年中國30%以上的能源需求將依靠新能源來滿足。尤其是風(fēng)力發(fā)電，在三十年后發(fā)電裝機(jī)可能超過核電，成為第三大發(fā)電電源，2050年后可能超過水電，成為第二大主力發(fā)電電源，形成3.5億千瓦的裝機(jī)能力。
光大證券研究員韓玲表示，2006年，我國風(fēng)電整機(jī)市場上，內(nèi)資廠商份額為41.3%，比2005年的22.7%有了很大的飛躍。其中新疆金風(fēng)發(fā)展最快，一躍從2005年生產(chǎn)13.2萬千瓦，份額占比26.4%，提高到2006年44.5萬千瓦占比33.4%，其他公司也都發(fā)展很快。她預(yù)計(jì)未來幾年內(nèi)我國內(nèi)資的風(fēng)電整機(jī)商會發(fā)展更快，所占市場份額會進(jìn)一步增加。
韓玲進(jìn)一步表示，目前我國風(fēng)電設(shè)備子行業(yè)還處于進(jìn)口替代的初級階段，由于市場的迅速增加和國產(chǎn)設(shè)備進(jìn)口替代的比例增大，風(fēng)電設(shè)備類公司會迅速成長。