輸變電行業(yè)需求高增長
“十一五”后三年，兩大電網(wǎng)公司每年將投入3000億元用于電網(wǎng)建設(shè)，高出前兩年20%，相當于“十五”期間的兩倍多，輸變電設(shè)備需求持續(xù)走高，變壓器和高壓開關(guān)行業(yè)的年復(fù)合增長率均超過20%。2020年前，國家將累計投入4060億元用于特高壓電網(wǎng)建設(shè)，要求設(shè)備國產(chǎn)化率不低于70%。預(yù)料本土龍頭企業(yè)將成為特高壓輸變電設(shè)備的主角。
6月國家發(fā)改委核準了華北、四川、上海、廣東、福建等地多個500千伏輸變電工程。廣東省核準的工程包括：廣東海門電廠送出500千伏輸變電工程、廣東陽西電廠送出500千伏輸變電工程、廣東羅洞4號變擴建500千伏輸變電工程、廣東滄江500千伏輸變電工程、廣東桂山500千伏輸變電工程。上海核準的工程包括：上海500千伏環(huán)網(wǎng)內(nèi)裝設(shè)串聯(lián)電抗器工程、上海漕涇500千伏輸變電工程。此外，福建500千伏南坪輸變電工程、四川龍泉驛500千伏輸變電工程和山西500千伏晉東南接續(xù)線工程也獲核準。預(yù)示了輸變電設(shè)備需求仍將持續(xù)走高。
由于門檻很高，在220kV電壓等級以上的市場，產(chǎn)生新進入者的可能性非常小。
1~5月電網(wǎng)投資維持20%增速，輸配電各子行業(yè)的收入增速約30%，毛利率大多在16%～20%穩(wěn)中略升。由于投資需求的拉動，輸變電行業(yè)受到宏觀經(jīng)濟影響非常小，盈利增長明確。二次設(shè)備行業(yè)做為輸變電行業(yè)中的細分行業(yè)同樣受益于投資需求的增長，由于二次設(shè)備更新的周期只有8~10年，相比一次設(shè)備行業(yè)周期性更加不明顯，并且二次設(shè)備幾乎沒有原材料成本上漲的風(fēng)險，值得長期看好。數(shù)字化變電站是變電站技術(shù)的發(fā)展方向，長期看好兼有互感器、開關(guān)和繼電保護及自動化，并且正在進行IEC61850研究的公司。涉及二次設(shè)備行業(yè)的上市公司中，我們維持思源電氣、國電南瑞及許繼電氣“推薦”的投資評級。
6月國家發(fā)改委核準了華北、四川、上海、廣東、福建等地多個500千伏輸變電工程。廣東省核準的工程包括：廣東海門電廠送出500千伏輸變電工程、廣東陽西電廠送出500千伏輸變電工程、廣東羅洞4號變擴建500千伏輸變電工程、廣東滄江500千伏輸變電工程、廣東桂山500千伏輸變電工程。上海核準的工程包括：上海500千伏環(huán)網(wǎng)內(nèi)裝設(shè)串聯(lián)電抗器工程、上海漕涇500千伏輸變電工程。此外，福建500千伏南坪輸變電工程、四川龍泉驛500千伏輸變電工程和山西500千伏晉東南接續(xù)線工程也獲核準。預(yù)示了輸變電設(shè)備需求仍將持續(xù)走高。
由于門檻很高，在220kV電壓等級以上的市場，產(chǎn)生新進入者的可能性非常小。
1~5月電網(wǎng)投資維持20%增速，輸配電各子行業(yè)的收入增速約30%，毛利率大多在16%～20%穩(wěn)中略升。由于投資需求的拉動，輸變電行業(yè)受到宏觀經(jīng)濟影響非常小，盈利增長明確。二次設(shè)備行業(yè)做為輸變電行業(yè)中的細分行業(yè)同樣受益于投資需求的增長，由于二次設(shè)備更新的周期只有8~10年，相比一次設(shè)備行業(yè)周期性更加不明顯，并且二次設(shè)備幾乎沒有原材料成本上漲的風(fēng)險，值得長期看好。數(shù)字化變電站是變電站技術(shù)的發(fā)展方向，長期看好兼有互感器、開關(guān)和繼電保護及自動化，并且正在進行IEC61850研究的公司。涉及二次設(shè)備行業(yè)的上市公司中，我們維持思源電氣、國電南瑞及許繼電氣“推薦”的投資評級。
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