2009年機械行業所有子行業利潤均實現正增長，彈性最大的工程機械成為盈利先鋒，1-11月利潤增長率高達62%，好于預期；鐵路設備行業環比也穩步增長，預計2010年將迎來機械行業黃金期，機械行業處于需求增加、原材料價格漲幅不大的較好時期，企業盈利能力將快速回升。數據支持我們前期的判斷，繼續重點推薦工程機械和鐵路設備行業。

　　1-11月機械行業業績全面改善，所有子行業都實現利潤正增長，包括前八個月仍是負增長的金屬加工機械和船舶及浮動裝置。機械行業累計利潤增速加快，其中通用設備累計利潤同比增長16.3%，專用設備累計利潤同比增長23.9%，比1-8月分別提高9個百分點和12個百分點。

　　機械行業三級子行業中，建筑工程機械與鐵路設備行業利潤回升最快。1-11月建筑工程機械累計利潤激增61.8%，比1-8月提高近40個百分點，9-11月收入環比增長10%，利潤環比提高36%，為子行業中最高，充分顯示了建筑工程機械行業的利潤彈性。鐵路設備行業穩步回升，9-11月收入和利潤環比增長17%和14%，1-11月收入和利潤增速均達到33%。

　　縱橫向比較顯示，工程機械行業管理效率提高明顯。工程機械行業是機械行業中利潤率最高，盈利能力較強的子行業；縱向對比歷史數據，現在工程機械毛利率處于歷史平均水平，而銷售利潤率已回到歷史較高水平，這說明由于充分的市場競爭，工程機械行業創新能力、管理水平和效率逐步提高。

　　鐵路設備行業收入和盈利穩步增長，管理效率持續改善。1-11月鐵路設備行業收入和利潤增長率都達到33%左右，由于原材料價格上漲，毛利率環比下降較明顯，下降了約4.7個百分點，由于產品結構改善，預計未來盈利水平提高可能會超預期。

　　適當關注經濟復蘇后端的子行業。除了超預期的工程機械和增長確定的鐵路設備，受金融危機打擊最重的金屬加工機械和船舶行業業績也有了初步改善，利潤同比增長由負轉正。相對其它子行業，起重機行業表現平平，是唯一利潤環比下降的三級子行業。